Ruská štátna kasa hlási obrovskú dieru. Kremeľ musel spustiť tajnú tlačiareň na peniaze, aby dokázal utiahnuť vojnu

Trh zlyháva, štát núti do nákupu vlastné banky

Vojenské plánovanie zlyháva na rastúcich cenách. Reálne výdavky na armádu prekračujú pôvodné odhady o 45 až 56,3 miliardy eur. Celoročná diera v štátnom rozpočte sa zvyšuje k sume 92,2 miliardy eur.

Ministerstvo financií Ruskej federácie hľadá chýbajúce zdroje cez vydávanie nových dlhopisov s pohyblivým výnosom. Ide o dve emisie v hodnote 16,8 miliardy eur so splatnosťou v rokoch 2037 a 2042.

Štandardné trhové mechanizmy však prestávajú fungovať. Súkromní investori odmietajú požičiavať peniaze štátu z dôvodu vysokých úrokových sadzieb a klesajúceho dopytu.

Slabý záujem trhu prinieslo zrušenie plánovaných aukcií v júni a júli 2026. Štát reaguje nátlakom a prikazuje nákup cenných papierov vlastným bankám, píše portál United24Media.

Ako funguje skrytá tlačiareň na peniaze

Kremeľ vytvára systém prelievania peňazí na financovanie armády. Namiesto voľného trhu preberajú štátny dlh banky pod kontrolou štátu, pričom potrebnú likviditu dodáva centrálna banka.

Písali sme

EÚ chystá najväčší sankčný úder proti Rusku. Na zozname pribudne viac ako 1 600 firiem s miliardovými obratmi

„Kremeľ spúšťa tlačiareň na peniaze, aby financoval vojnu. Mechanizmus je jednoduchý: Ministerstvo financií Ruskej federácie vydá dlhové cenné papiere, štátne banky ich nakúpia a centrálna banka ich podporí dodatočnými zdrojmi. V dôsledku toho sa verejný dlh stáva nástrojom nepriamej emisie peňazí. Rozpočet získa finančné prostriedky, ale za cenu závislosti ekonomiky od tlače rubľov a zvyšovania inflačných rizík,“ opísali proces zástupcovia ukrajinskej rozviedky.

Portfólio štátnych dlhopisov v ruských bankách dosiahlo k 1. júlu 2026 sumu 217,7 miliardy eur. Objem týchto dlhopisov tvorí približne deväť percent všetkých bankových aktív v krajine, pričom len od začiatku roka rastie o 5,7 miliardy eur.

Dôsledky a nadväznosť na predchádzajúci rok

Sústreďovanie štátneho dlhu vo finančnom sektore neprináša skutočné riešenie fiškálnej diery. Výsledkom zostáva len zakrývanie skutočného stavu, rast inflačných rizík a závislosť štátneho rozpočtu od rozhodnutí centrálnej banky.

Vývoj v roku 2026 priamo nadväzuje na predchádzajúce obdobie. Počas prvých troch štvrťrokov 2025 odišlo z rozpočtu na armádu 128,5 miliardy eur. To je štyrikrát viac v porovnaní s rokom 2021.

Vojenské kapitoly pohlcujú až 39 percent celkových vládnych výdavkov a celoročný rozpočtový schodok 2025 dosahuje 61,3 miliardy eur. Vtedajšiu medzeru Kremeľ vykrýva rovnakým príkazom štátnym bankám na nákup dlhopisov za 76,3 miliardy eur s pomocou centrálnej banky.

Rusko tak naďalej uplatňuje rovnaký model financovania vojenských operácií, ktorý vystavuje domáci finančný sektor dlhodobým rizikám.

Písali sme

Šéf Telegramu Durov čelí v Rusku obvineniu z napomáhania terorizmu. FSB po ňom vyhlásila medzinárodné pátranie